陈彩虹，高级经济师，长期供职于中国建设银行，现任中南财经政法大学特聘教授。出版有《现代货币论丛》《钱说——货币金融学漫话》《经济学的视界》《世界大转折》等10多部著作、文集。
走进世界钱币博物馆，看到各国的现代货币形态，主要有纸币和硬币两种，分别称为“主币”和“辅币”。主币绝大多数都是由各国的中央银行发行，既代表着一个国家既有的和潜在的经济实力与国际社会中的地位，又内含有一个国家对国际社会的影响力、话语权和某种支配力。它们是一个主权国家整体能量的综合表现，因此被冠以“主权国家货币”之说。
人类社会货币的历史很悠久， 但“主权国家货币”的出现和叫法，时间并不是很长。
据考证，中国宋朝就出现了纸币形态的“交子”，其中的“官交子”，是政府发行的纸本货币，也是世界上最早出现的国家纸币。之所以称为“交子”，从发行的最初目的来看，这种纸质的凭证是用于替代金属铸币流通的，它可以完成商品或服务的交易，较之使用金属铸币要方便得多；但是，“交子”仅一纸凭条，自身没有价值，当且仅当代表金属铸币的价值时，它才能够流通起来。“交子”之意，就是这个纸的凭证，可以和金属铸币随时转换的简洁表达。因而有不少学者认为， “交子”相当于现在的存款凭证， 它可以随时向发行人索回自己的“存款”（铸币）。这表明，“交子”在性质上，具有当今货币理论认为的“完全可兑换性”——与具有实体价值的货币（当时的金属铸币，现在的黄金等）是对等的，可相互转换。
应当说，中国宋朝的“官交子”历史演示了国家货币较为完整的内容。首先是官方出了规定，明确禁止任何私人发行“私交子”， 政府是唯一的发行人，官交子由此有了国家法律决定的属性，可视为法定货币；其次，官交子发行之初，是可以自由兑换为金属铸币的，这种货币有真实的实体价值支撑，如同后来世界许多国家在金本位制度下发行的纸币，黄金是其纸币发行的基础；再次，从发行人政府的角度来看，官交子可以自由兑换，并不意味着它的发行数量一定要有完全对等数量的金属铸币支撑，即发行100贯的交子并不要求保险库里存放100贯金属钱币，这和现代货币发行的“部分准备金”制度完全一致；最后，官交子和私交子一样，出现过滥发现象，最终走向了“完全不可兑换”的境地，自身严重贬值并引发通货膨胀，终结在历史前行的过程中。
既有法律规定，又是政府发行，还有实体价值的准备金支撑， 且过量发行必然带来货币严重贬值或通货膨胀，这些现代国家发行货币的共同特点，官交子无不具备， 但没有人称中国宋朝的官交子为主权国家货币。其中的缘由，主要有这样几个方面：
第一，官交子流通的范围有限，只在部分区域使用，不是全国性的货币，因而和整个国家的主权概念关联不紧密。而且，官交子的存续时间不长，仅有的那点与“官方”的联系，也没有足够的份量牵扯到整个国家的主权之上。
第二，官交子的发行基础，是以金属铸币为价值支撑的，它可以自由兑换为金属铸币，它的价值来源就是那硬邦邦的金属实体价值， 而不是国家主权背后的某种经济价值力量。这一点，具有根本性。也就是说，官交子可以称为“官发的货币”，但其价值基础并不是国家主权的力量，而是金属铸币的硬度，人们并不是看在宋朝国家力量的层面上来接受官交子的，而是基于官交子能够自由兑换为金属铸币而被接受的。再换句话说，官交子代表的是金属铸币的价值，而不是代表宋朝国家主权的力量。
第三，官交子的形式，只是金属铸币的简单“复写”，货币单位、数量、进制安排等直接照搬金属铸币的内容，不存在主权国家独立于金属货币而确定的货币单位、数量和进制等规定，即在官交子上主权国家没有追加任何新的形式。这与现代货币不同，即便是在金本位制度之下，许多国家发行的货币都被规定了明确的人为单位、数量和进制等，如美元的元、角、分等，而不是直接标明黄金的盎司或克等重量单位。官交子和主权国家的关联，在形式上，也没有足够的表现。
官交子在严格的意义上，称不上是主权国家货币，但它的历史经历，提供了理解和定义主权国家货币的三个鲜明要素：一是国家法律规定发行主体的唯一性，不是政府自身就是政府授权的主体；二是货币发行的价值基础，是主权国家整体既有和潜在的经济实力，而不是或不仅仅是某种金属商品的价值， 如宋朝的铸币或当今的黄金；三是货币的形式，有主权国家明确规定的货币单位等标记。由此来看，所谓主权国家货币，就是主权国家法律、整个国家经济综合实力和国家规定货币形式的合体。很显然，宋朝的官交子并不完备地具有所有这些要素。
1971年8月15日，美国总统宣布美元和黄金脱钩。这个史称“尼克松震荡”的事件，将35美元兑换一盎司黄金的固定比价，直接送进了历史博物馆，世界范围内的金本位制或金兑换本位制终结。美元的发行，以及随之而来的其他各国货币的发行，都拉开了和沉甸甸黄金之间的距离，以至于传统的货币理论无不惊呼，世界货币体系将走向极度混乱，引致货币危机，甚至有可能带来经济崩溃。因为货币的发行一旦脱离了黄金“天然边界”的制约，便如同脱缰之马，无限度的货币贬值和通货膨胀就将是板上钉钉的事情。那称之为“美元”的印刷纸片，究竟还可以是美元，还有货币的功能，抑或会成为废纸一张？
尼克松震荡带来的冲击，有货币运行和经济关系实质转型的一面，也有人们心理感受变化的另一面。在这之后的世界经济、投资和贸易等活动，受这个冲击的影响，起伏波动过，陷入困境过，周期危机过，但在人们的心理感受相对平缓之后，货币运行和经济关系的真实一面，渐渐地显露出来。这就是，一个国家发行的纸币，当它离开了黄金的价值基础之后，自然而然地转向落根到整个国家的经济实力之上，它有如水面浮萍，其根总要扎实于水底的某块土地，而不是断了黄金之源便孤立为无源之草。
历史有它极为巧合或者合乎某种规律的一面。与尼克松震荡相伴随的是世界范围内国民经济核算体系的日趋完备（如GDP核算体系的成熟），这就将各国的经济实力通过核算，较为充分地表达了出来， 构建起各国实力相互比较的基础， 成为人们感受各个国家整体能量水平高低的一条途径。因此，一国货币的发行虽然离开了黄金储备明确的数量支撑，但马上挂钩到了国家的经济实力之上。人们持有美元， 过去能以固定价格兑换黄金，如今则能以相对合理的市场价格，去购买美国的产品或服务，美元代表的价值或美元发行的价值基础，不过是转换了一下角色而已，并没有失去。整个世界的经济、投资和贸易体系，还是运转自如，并未因尼克松震荡走进万劫不复之境。
由此，主权国家货币登上了历史的舞台。各国发行的纸本形态的货币，追根溯源地看它们的终极经济价值所在，不过是各个主权国家既有的和潜在的经济实力而已。货币理论界和现实经济世界曾流行有“硬通货”和“软通货”之说，尼克松震荡之后，各国货币的“硬” 和“软”之分，实质就是支撑这些货币的主权国家综合能量大小之分。对于某个既定的国家而言，货币也有所谓“硬”和“软”之说， “硬者”是指货币的发行较为契合整个国家的经济实力状态，货币代表的价值稳定和可靠；“软者”则是发行过量，偏离了这种实力过多，货币价值不稳，并有可能引发货币贬值和通货膨胀等问题。在这里，可以发现，这样发行的货币，从内容到形式就完整地与主权国家关联了。尼克松震荡是一个重大的历史节点， 它无意之中催生了真正意义上的“主权国家货币”。
需要指出的是，各国发行的货币不再和黄金直接挂钩，并不表明它们之间的关系就彻底结束了。黄金是一种具有价值和使用价值的商品，在一个主权国家内，它也是国家综合经济实力的一部分，它会连同其他既有的和潜在的国家能量， 共同构建起货币发行的价值基础。从这个意义上讲，黄金永远是主权国家货币的价值支撑，尽管不是唯一的，还可能不是主要的。